Bitunix分析师：美债收益率逼近20年高点，美伊风险升温叠加财政压力，市场波动风险仍未消退

火星财经消息，8 月 18 日，全球市场同时面临美伊地缘政治风险、长期美债收益率上升以及美联储政策预期重新定价三重因素。美国 30 年期国债收益率升至 5.31%，创 2007 年以来新高，且日本、英国与中国 6 月均减持美债，反映长期美债正面临财政供给、海外需求与通胀风险的多重压力。 另一方面，美伊 60 天谅解安排到期后，特朗普表示不寻求延长，并警告若阿曼阻碍美方重启霍尔木兹海峡航运，可能采取军事行动；伊朗则表示已将政策由防御转向更具进攻性的方向，并要求美方在数周内履行相关承诺。若外交斡旋持续失效，霍尔木兹海峡通航与原油供应的不确定性可能进一步推升能源价格，并通过通胀预期影响全球利率与风险资产估值。 货币政策方面，路透调查显示，90% 的经济学家预期美联储 9 月维持利率不变，约 80% 认为全年都不会调整利率。这与近期美元走弱形成对照，但真正值得关注的是，短端利率受到经济数据影响，而长端利率却持续受到财政赤字、国债供给与通胀风险牵动。这意味着「美联储不加息」并不等同于「金融条件宽松」，长期资金成本仍可能维持高位。 黄金则受益于财政压力与全球央行增持需求，近期持续维持强势。这表明市场正在逐渐交易一个更长期的宏观逻辑：当美国债务、利息支出与国债供给持续增加，即使货币政策没有进一步收紧，长期利率与美元资产的风险溢价仍可能上升。 股市方面，VIX 降至 14.2 的年内低点，标普 500 指数年内累计上涨约 16%，股票基金也连续 12 周录得资金流入。然而，长债收益率持续攀升、消费数据走弱以及中东局势升温，与股市极低波动形成明显落差。这意味着当前市场的核心风险未必来自单一事件，而是低波动资产定价与高利率、地缘政治及财政压力之间的错配。 加密市场同样呈现资金分化。加密货币 ETF 近一周净流出约 9055 万美元，但近一个月仍净流入约 9.77 亿美元，近一季则净流出约 54.06 亿美元。短期资金动能尚未形成明确共振，BTC 等高波动资产仍容易受到美元流动性、长端收益率与全球风险偏好的影响。 因此，近期市场真正需要观察的并非单纯的降息或加息预期，而是长期资金成本是否持续上升，以及美伊局势是否进一步转化为能源与通胀冲击。若 30 年期美债收益率维持高位甚至继续上行，同时霍尔木兹海峡风险推升能源价格，将使股票、加密货币等高估值资产面临更高的折现率与风险溢价压力；反之，若地缘政治降温、通胀持续回落且长债收益率得到控制，风险资产才更有条件维持目前的高位估值。