韩国10大券商二季度净利近43.56亿美元，股价却集体承压
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Meritz Securities：Astra表现惊艳，或为内存股反弹重要催化剂
火星财经消息，9 月 7 日，韩国知名投行 Meritz Securities 针对 OpenAI 新模型 GPT-6 Astra 发表观点称，Astra 的技术进步明显，正如 Astra 发布后 GPU 租赁价格上涨的消息传播开来，必须理解的是，AI 令牌价格下跌并不一定缩小或减缓 AI 硬件 TAM。相反，应认识到，像 Astra 这样的模型出现可能为 AI 行业创造另一个拐点，并从结构上增长 AI 需求。 「9 月的股市仍对高利率感到不安，在韩国市场内部，仍存在障碍，包括在 Q3 预览季前消化因韩元急剧升值驱动的一轮盈利预期下调。积累的积极因素要转化为持续趋势，仍有不适感阻挡。总体而言，我们继续保守看待市场。即便如此，我们认为不应大幅清空以内存为核心的 AI 基础设施核心股票头寸。股价未反映的积极催化剂正在积累。虽然我们的基准情景到 10 月中旬仍为保守，但应保持上行风险敞口，即由 AI 和半导体领导者引领的趋势可能随时转向，甚至在 10 月之前。」
Meritz Securities：服务器DRAM现货价格再次飙升，内存股或重演2月拉升行情
火星财经消息，7 月 20 日，Meritz Securities 研报指出，服务器 DRAM 现货价格近期出现暴涨，现货价格已超过 3100 美元，比 6 月底合约价 1380 美元溢价达 146%，主要驱动因素包括沙特等主权 AI 项目需求、新 AI 数据中心测试需求，以及供应商供应极度紧张。 Meritz Securities 强调现货价与合约价差是关键指标，7 月中旬以来现货价因 AI 需求激增而大幅上涨。 Meritz Securities 认为当前与今年 1 月服务器市场突发抢单情况类似，预测 hyperscalers 财报后合约价上调可能带动内存股反弹。
韩国Meritz证券：中东主权AI投资者开始与韩国厂商洽谈中长期存储采购，预计Q3 DRAM合约价环比涨幅或超15%
BlockBeats 消息，7 月 19 日，韩国 Meritz 证券报告显示，根据渠道调查，包括沙特阿拉伯在内的中东主权 AI 投资者，近期已开始与韩国存储芯片制造商讨论中长期存储产品采购计划。 随着需求增长，服务器 DRAM 现货市场已开始出现价格上行压力，其中总线速度达 6400Mbps 的高端产品涨幅尤为明显。报告认为，随着供应短缺加剧，云服务商与前沿模型开发商之间的投资竞争正更多集中于可最大化性能的产品。 64GB DDR5 服务器 DRAM 现货价格自 7 月中旬以来大幅上涨，近期已升至 3100 至 3400 美元，最高较 6 月底约 1380 美元的合约价格高出约 146%。 Meritz 证券预计，2026 年第三季度服务器 DRAM 合约价格环比涨幅可能超过市场当前约 15% 的预期。第二季度采用更灵活、对客户更有利定价的供应商，第三季度及第四季度的价格涨幅可能尤为明显。
韩国Meritz证券：现在不是抛售三星与SK海力士的时机，市场存在重大误判
火星财经消息，7 月 17 日，韩国 Meritz 证券研究员 Kim Sunwoo 表示，市场对三星电子与 SK 海力士的基本面存在过度误解，当前不应仅凭片段信息对半导体板块作出短视且悲观的判断。 针对 SK 海力士与大型科技公司签订长期供应协议时通过降价换取订单的传闻，Kim Sunwoo 表示，相关安排并非单纯的价格牺牲，而是为提前锁定生成式 AI 和 AI 数据中心市场需求所进行的战略投资。公司正通过合资及合作关系扩大中长期客户基础。 他预计，今年下半年 DRAM 需求满足率仅为 75% 至 80%，明年可能进一步降至 60% 区间；即使仅计算真实终端需求，需求满足率也仅约 70%，供应短缺仍将加深。 Kim Sunwoo 认为，三星电子的股份回购、注销及分红，以及 SK 海力士可能推出的特别股息，将有助于缓解市场担忧。他同时称，两家公司目前均处于严重低估及过度调整阶段。
韩国Bithumb引入券商股东，Kiwoom证券寻求定向增发入股
火星财经消息，6 月 29 日，韩国 Kiwoom 证券正与 Bithumb 洽谈第三方定向增发事宜，拟通过认购新股方式入股，具体持股比例及投资规模仍在协商中。 继三星、未来资产、韩国投资证券之后，又一家大型券商加入争夺加密交易所股权的行列。此次入股背景下，韩国金融监管层正推进虚拟资产法第二阶段改革，拟原则上将交易所主要股东持股比例上限设定为 20%，例外情形可放宽至 34%。Bithumb 现任最大股东 Bithumb Holdings 持股 73.56%，若相关规定落地，将面临大幅减持压力。 Bithumb 目前正推进 KOSDAQ 上市计划，以三星证券为主承销商，并通过拆分核心交易业务与新业务板块提升估值。Kiwoom 证券此次定向增发是否构成上市前战略融资，以及与上市时间表的衔接安排，预计将成为交易结构的核心议题。Bithumb 方面表示，目前正就多种可能性与金融机构及企业探讨合作，尚无具体方案确定。