Tomasz Tunguz：AI 基建呈长鞭效应，瓶颈逐级传导推高成本

火星财经消息，风险投资人 Tomasz Tunguz 发文指出，AI 基础设施叙事如同缓慢接力赛，瓶颈依次从 GPU 传导至内存、CPU 与存储，每一环节都会冻结下一环节供应链数年，并锁定更高基准成本。2023 年初 GPU 冲击使 H100 租金超过每小时 9 美元，服务器出货量下降 22%；随后厂商将产能转向 HBM，企业级 SSD 价格单季上涨 80%，DRAM 涨幅超 60%。至 2025 年末，智能体工作负载将 CPU 与 GPU 配比推向约 1:1，服务器 CPU 均价同比上升 27%；2026 年近线 HDD 全年产能售罄。数据中心土建成本升至约每吉瓦 200 亿美元，变压器、涡轮机等长周期设备订单已排至 2029 至 2031 年。Tunguz 称此为硬件领域的长鞭效应：多年制造时滞使下游需求冲击被上游放大，当压力在某一瓶颈缓解后会延迟传导至下一环节，2027 至 2028 年交付的变压器扩产、NAND 晶圆厂与涡轮产线或面临产能过剩风险。