Serenity：AI基础设施估值与基本面极端背离，市场或再现布局良机
相关推荐
Serenity：仍重仓AAOI但六亿美元市价增发时机不佳，产能受限与需求能见度是持有底气
BlockBeats 消息，8 月 24 日，Serenity 明确表态仍看多光通信概念股 Applied Optoelectronics（AAOI），但提出对其 ATM（市价增发股票）融资的批评。「不喜欢 AAOI 过度依赖 ATM 增发融资，这一原则此前对 IREN 和 POET 同样适用，对 AAOI 也不会区别对待「」但此次最尖锐的批评集中在时机选择，约 6 亿美元的 ATM 本应等到 1.6T 光模块资质认证完成后再推出，该节点预计在未来几周内，或者采用定价高于市价的可转债等结构。结果公司选择在股价从 220 美元跌至 130 美元后推出，未来每次动用 ATM 都会带来短期结构性抛压与持续压制。 Serenity 解释仍重仓 AAOI 的核心逻辑在于：公司产能受限，而需求能见度非常高，这使 AAOI 相比 POET 更具吸引力。投资者不需要支持 AAOI 的每一个商业决策也能继续长期持有。「你完全可以一边批评管理层的融资节奏，一边基于供需结构继续持有它的股票。」AAOI 二季度营收同比增 86% 超预期，但三季度指引偏弱，此次 ATM 进一步放大了市场对短期估值与流动性的担忧。
Serenity：AI供应链投资机会正在分化，看好存储芯片及2027至2028年光通信超级周期
Odaily星球日报讯 白毛股神 Serenity 在 X 平台发文表示，尽管近期 AI 相关股票受到宏观环境、加息预期及资本开支可持续性担忧的影响，但存储芯片、光通信等供应链关键环节的基本面仍然强劲，市场对不同企业的定价正在出现明显分化。 其指出，美光、三星及 SK 海力士等存储厂商的需求能见度已延伸至 2030 至 2031 年，长期采购协议及价格保底机制有望支撑未来盈利。光通信方面，Lumentum 产能已基本售罄至 2029 年，随着 CPO/NPO 技术规模化应用，2027 至 2028 年可能迎来光通信超级周期，AAOI、SIVE 等扩产企业值得关注。 对于资本资本开支密集型企业，例如 IREN，其则表示市场似乎并不喜欢那些需要持续投入大量资金、同时还要不断融资的公司。无论如何，目前市场似乎进入了更加避险的环境，资金开始转向大型企业寻求安全性，例如 CrowdStrike（CRWD）和 Palantir（PLTR）。 此外，白毛股神认为，AI 资本开支即使放缓，也不意味着所有供应链企业都会同步承压。当前市场倾向于将 AI 相关股票整体交易，可能导致部分关键供应链企业被低估。相比单纯追逐 AI 概念，需求能见度较高、盈利拐点临近且远期估值有望下降的企业，中期可能具有更好的表现。
Serenity：AI算力需求下激光器厂商或具备更大扩张空间，Lumentum案例值得关注
BlockBeats 消息，9 月 7 日，Serenity 发文表示，此前基于 Sivers（SIVE）每年 1 亿颗 CW DFB 激光器产能目标进行的收入测算仅是示意性模型，而其看好激光器公司的更重要原因在于，这类企业并不局限于单一激光器产品，可以进一步向数据中心光通信的其他环节扩张。 Serenity 以 Lumentum（LITE）为例称，其此前收购 Cloud Light（主要涉及可插拔光模块）后，能够将数据中心内的潜在服务市场扩大至此前的 5 倍以上；Lumentum 的 OFC 演示材料还显示，基于 UHP 激光芯片的 ELS 业务可带来约 2 倍的 TAM 扩张机会。 他同时指出，仅一家 UHP 激光晶圆厂的激光器业务，预计产能爬坡后年收入规模就可达到约 50 亿美元。结合 AAOI 提到的 CPO 激光器约 55%-65% 毛利率，激光器本身已经具备较高盈利能力。Serenity 认为，即使行业持续扩产，激光器市场仍可能存在供需缺口。 此外，随着 NPO、CPO 以及 1.6T 可插拔光模块等多个技术周期重叠，激光器厂商有望持续进入新的产品市场。因此，相较于长期停留在单一供应链层级的公司，Serenity 认为市场可能应给予激光器企业更高的估值溢价。
Serenity：AI光通信需求爆发，激光器与光子供应链短缺或持续数年
火星财经消息，8 月 19 日，Serenity 发文称，随着 AI 基础设施建设加速，光通信产业链正面临严重供需失衡，激光器、TIA、DSP 等关键组件需求持续超过供应能力，光子产业可能正在进入类似存储行业的超级周期。 Serenity 表示，近期包括 LITE、MTSI、AAOI 等光通信企业业绩均显示，AI 带来的光模块需求正在快速增长，相关供应链出现明显紧张。 在 Elazr 投资者会议上，公司总经理表示，目前光学供应仍远落后于市场需求，AI 光通信供应链短缺预计将在未来数年持续。 其指出，目前整个供应链处于缺货状态，供应能力无法满足市场需求，短缺不仅存在于激光芯片，还涉及 PCB、载板、封装等多个 AI 基础设施环节。 Serenity 认为，当 AI 产业需求可见性延伸至未来数年，同时供应链持续受到产能瓶颈限制，光子产业可能正在复制此前存储行业的超级周期，并延续至 2027 年甚至更长时间。
Serenity：AI投资比想象简单，英伟达与黄仁勋持续明牌指引方向，市场总在行情真正发生后追认
BlockBeats 消息，8 月 16 日，Serenity 发文称，AI 投资远没有市场想象的复杂，因为英伟达和黄仁勋一直在明确告诉所有人下一步方向，但市场几乎每一次都选择无视直到行情真正发生。回溯 2025 年英伟达提前布局 EML 和激光器产能，当时市场斥之为「光子学是泡沫、和量子一样」，相关公司被贴上骗局标签；一年后 LITE 涨 678%、AAOI 涨 475%、COHR 涨 261%、AXTI 涨 3844%，市场才追认这一轮光互连行情。 Serenity 进一步指出，2026 年英伟达正在重复同样剧本，通过 LTA 锁定 CW/EML 产能、推动 800V 架构、异常明确地押注 CPO 切换，并将物理 AI 列为下一主题。但当前市场依然嘲笑 CW 玩家是 Meme 股、800V 和 CPO 还早、人形机器人不赚钱。 Serenity 明确表态：2027 年见分晓。我选择把钱押在黄仁勋和英伟达这个领先指标上。
Serenity：多家光通信公司财报验证CW激光器供应瓶颈，第一代CPO相关激光器进入壁垒仍高
火星财经消息，8 月 12 日，Serenity 发文表示，近期多家光通信公司财报进一步验证了其对连续波（CW）DFB 激光器供应瓶颈的判断。Lumentum（LITE）表示，超高功率 CW 激光器出现超预期需求与供需失衡，公司已具备提高激光器平均售价的能力；同时确认 CPO 扩产仍按计划推进，预计 2027 年下半年开始出货，并称有关 CPO 扩产延期的传闻属于「噪音」。 Applied Optoelectronics（AAOI）则表示，由于光收发器需求过强，公司当前 CW 激光器产能不足，并称激光器是光收发器 20% 至 40% 供需缺口中的瓶颈之一，客户每周都在要求增加供应并加快交付。AAOI 目前并未实质参与第一代 CPO 部署；Serenity 同时称，MACOM（MTSI）目前更专注于 NPO，而 MTSI 也表示，由于磷化铟 DFB 激光器整体供应紧张，许多客户正带着较强紧迫感寻求供应。 在竞争格局方面，Serenity 援引 AAOI 和 Lumentum 管理层说法称，中国厂商在 CPO 激光器领域仍明显落后。AAOI 称其落后约 2 至 3 年以上，Lumentum 则表示尚未看到中国厂商实现与其公开宣称相匹配的合格产能和产出水平。Serenity 据此认为，第一代 CPO 相关激光器仍存在较高进入壁垒，市场并未出现部分做空观点所称的供应大量涌入。 Serenity 表示，其此前关于 CW 激光器供应瓶颈以及第一代 CPO 激光器供应商数量有限的判断，已得到近期财报进一步验证。他特别提到 Sivers Semiconductors（SIVE），认为其约 15 亿美元市值相较 Coherent、Lumentum 和 Broadcom 等 CPO 相关公司仍较小，接下来主要等待下一代光通信架构切换带来的业务拐点。